新钢股份(600782.CN)

新钢股份(600782):业绩符合预期 期间费用优化

时间:20-04-29 00:00    来源:国泰君安证券

投资要点:

维持“增持”评级。 公司2020 年一季度实现营业收入148.14亿元,同比上升9.69%;归母净利润5.14 亿元,同比下降31.40%,公司业绩符合预期。

钢材售价维持高位,下游钢材需求强势回归,维持公司2020-2022 年EPS预测为1.01/1.12/1.20 元,维持公司目标价6.12 元,维持“增持”评级。

公司产销量及盈利受疫情影响有所下滑。2020 年Q1 公司钢材产品产销量分别为222.39、222.07 万吨,较2018 年分别下降2.86%、13.37%;以总体营收计算,公司产品吨钢售价为6671 元/吨,吨钢成本为6305 元/吨,吨钢毛利为365 元/吨,同比下降105 元/吨,吨钢净利为232 元/吨,同比下降61 元/吨,公司盈利受疫情影响有所下滑。目前基建及建筑用钢需求已回升至往年最高水平,预期公司2020 年产销量有望维持高位。

资产负债率下行,期间费用有所优化。公司2020 年Q1 年资产负债率为51.61%,同比下降0.31 个百分点,保持下行趋势。公司2020Q1 期间费用率为1.83%,较2019 年全年下降0.61 个百分点,其中管理费用率为1.01%,较2019 年全年下降0.50 个百分点,公司期间费用有所优化。

基建及建筑用钢需求强势回归,公司业绩有望逐渐回升。目前基建及建材用钢需求已明显回升,建材成交量以及钢材表观消费量已达往年同期最高水平,前期由于疫情累积的钢材库存正加速去化,叠加2020 年宏观政策偏暖,钢铁需求无需悲观,钢价不弱。随着下游复工复产持续推进,公司作为区域龙头钢企将充分受益回升的钢铁需求,业绩有望逐渐回升。

风险提示:疫情影响持续扩大;突发的安全事故